Métodos para la evaluación de proyectos
1. Valor presente neto
Es el valor
monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la
inversión inicial. El método del Valor Presente Neto (VPN), es una de las
técnicas de evaluación financiera más utilizada en la evaluación de un proyecto
de inversión, lo anterior se debe a dos razones fundamentales, la primera es su
sencilla aplicación y la segunda se relaciona con el cálculo de los ingresos y
egresos futuros, traídos a valores presentes, lo anterior significa que se
puede visualizar claramente si los ingresos son mayores que los egresos. En
términos de valor, cuando el VPN es menor que cero implica que existe una
pérdida a una tasa de interés específica, el caso contrario cuando el valor del
VPN es mayor que cero, podemos afirmar que existe una ganancia.
Una condición
indispensable para aceptar o no un proyecto, es la tasa de interés que se
utilice (i), el VPN, tiene una relación inversamente proporcional a la tasa de
interés, esto significa que a mayor tasa de interés el VPN disminuye.
2. Tasa interna de retorno
Este método
consiste en encontrar una tasa de interés en la cual se cumplen las condiciones
buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversión. Tiene
como ventaja frente a otras metodologías como la del Valor Presente Neto (VPN)
o el Valor Presente Neto Incremental (VPNI) que en este se elimina el cálculo
de la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO), esto le da una característica
favorable en su utilización por parte de los administradores financieros.
Se le llama
tasa interna de rendimiento porque supone que el dinero que se gana año con año
se reinvierte en su totalidad, es decir, se trata de la tasa de rendimiento
generada en su totalidad en el interior de la empresa por medio de la
reinversión. Si existe una tasa interna de rendimiento se puede preguntar si
también existe una externa, la respuesta es que sí, y esto se debe al supuesto,
que es falso, de que todas las ganancias se reinvierten, lo anterior no es
posible, pues existe un factor limitante físico del tamaño de la empresa. La
reinversión total implica un crecimiento tanto de la producción como de la
planta, lo cual en términos reales es prácticamente imposible. Precisamente,
cuando la empresa ha alcanzado la saturación física de su espacio disponible o
cuando sus equipos trabajan a toda su capacidad, la empresa ya no puede
invertir internamente y empieza a hacerlo en alternativas externas, como la
adquisición de valores o acciones de otras empresas, bienes raíces o cualquier
otro tipo de inversión. Por último el criterio de aceptación en el cálculo de
la Tasa Interna de Retorno (TIR) es: si ésta es mayor que la tasa de interés
(i), aceptamos la inversión; es decir, si el rendimiento de la empresa es mayor
que el mínimo fijado como aceptable, la inversión es económicamente rentable.
3. Periodo de recuperación de la inversión:
El método del
Periodo de Recuperación (PR), es otra técnica utilizada para medir la
viabilidad de un proyecto, que ha sido cuestionado en el sentido de la
recuperación de la inversión inicial. La medición y análisis de este le puede
dar a las empresas el punto de partida para cambiar sus estrategias de
inversión frente al VPN y a la TIR.
El Método
Periodo de Recuperación basa sus fundamentos en la cantidad de tiempo que debe
utilizarse, para recuperar la inversión, sin tener en cuenta los intereses. Es
decir, que si un proyecto tiene un costo total y por su implementación se
espera obtener un ingreso futuro, en cuanto tiempo se recuperará la inversión
inicial.
Al realizar o
invertir en cualquier proyecto, lo primero que se espera es obtener un
beneficio o unas utilidades, en segundo lugar, se busca que esas utilidades
lleguen a manos del inversionista lo más rápido que sea posible, este tiempo es
por supuesto determinado por los inversionistas, ya que no es lo mismo para
unos, recibirlos en un corto, mediano o largo plazo, es por ello que
dependiendo del tiempo es aceptado o rechazado.
La metodología
de Periodo de Recuperación es utilizada por muchas empresas a pesar de sus
problemas, ya que para ellos el flujo de caja en el largo plazo es incierto.
4. Índice de rendimiento:
Definición de índice: Coeficiente que
expresa la relación entre la cantidad y la frecuencia de un fenómeno o un grupo
de fenómenos. Se utiliza para indicar la presencia de una situación que no
puede ser medida en forma directa. Es una razón que se utiliza para medir los
cambios relativos entre dos periodos. Es un indicador de tendencia central de
un conjunto de elementos que generalmente se expresa como porcentaje. Todos los
números índice poseen ciertas características en común: Los números índice son
razones de una cantidad en un periodo actual referido a otra cantidad en un
periodo base. Las razones se expresan como porcentajes, por lo general a la
unidad o al décimo más cercano, sin indicar el signo de por ciento. A la
cantidad en el periodo base generalmente se le considera 100%. Existen tres
clasificaciones de números índice utilizados en la estadística económica:
Índices de precios, de cantidad y de valor. - Un índice de precios es un
indicador que refleja la variación de los precios de un conjunto de artículos
entre dos momentos en el tiempo o dos puntos en el espacio. Un índice de
cantidades es un indicador que refleja la variación de un conjunto de productos
entre dos momentos en el tiempo o dos puntos en el espacio, como por ejemplo el
índice de producción industrial. Un índice de valor indica la variación en el
valor total de un conjunto de productos.
Definición de rendimiento: Utilidad que
rinden diversos esquemas de inversión de acuerdo a las definiciones anteriores,
podemos decir que un índice de rendimiento es la resultante de la inversión
inicial, en relación con los costos totales del proyecto de inversión, en un
periodo de determinado de ejecución. Un índice financiero o de rendimiento es
un número abstracto que representa el movimiento en conjunto de varios activos
financieros que lo componen (acciones, bonos, monedas, comodines, etc). Los
Índices más conocidos y que vemos habitualmente en los diarios son de las
bolsas de valores del mundo como el NYSE, Nasdaq, Dow jones, SP&500,
Merval, Nike, o representan activos como los Bonos en el caso del EMBI de JP.
Morgan o los comodines con el CRB. La información que brindan estos índices
deben ser en relación directa con las inversiones de la empresa o del proyecto
que se esté iniciando.
Índice de precios y cotizaciones (IPC) El
IPC es el principal indicador del comportamiento del mercado accionario de la
BMV, el cual expresa el rendimiento de este mercado tomando como referencia las
variaciones de precios de una muestra balanceada, ponderada y representativa
del total de los títulos accionarios cotizados en la BMV.
Índice Nacional de Precios al Consumidor
(INPC) El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) es un indicador
económico diseñado específicamente para medir el cambio promedio de los precios
en el tiempo, mediante una canasta ponderada de bienes y servicios
representativa del consumo de las familias urbanas. Dada la gran importancia
que tiene el gasto familiar en el gasto agregado de la economía, las
variaciones del INPC se consideran una buena aproximación de las variaciones de
los precios de los bienes y servicios comerciados en el país. De ahí que el
INPC sea el indicador oficial de la inflación.
Índice del Tipo de cambio (ITC) Este
índice nos permite conocer la relación que existe entre nuestra moneda y los
diferentes tipos de monedas extranjeras, basados en el valor de cada una de
ellas dentro de diferentes mercados económicos y accionarios.
Como
conclusión podemos decir que los índices de rendimiento que se manejan en un
proyecto de inversión, son fundamentales en su evaluación, debido a que en
términos económicos y financieros y como consecuencia directa del fenómeno de
globalización, muchos inversionistas que no consideran este aspecto, se ven en
la necesidad de cancelar su proyecto.
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